martes, 12 de abril de 2011

FONDOS DE INVERSIÓN

Este es el último post de nuestro blog de matemáticas. En el vamos a tratar con último tema los FONDOS DE INVERSIÓN.

Un fondo de inversión es una cantidad de dinero o patrimonio, sin personalidad jurídica, que se constituye con las aportaciones de todos sus inversores y se administra por una sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva.
Esas aportaciones se invierten en activos financieros con el fin de obtener la mayor rentabilidad posible. Estos activos suelen ser:
- acciones
- letras
- bonos
- obligaciones
...

Los inversores del fondo pueden disponer en cualquier momento de su reembolso total o parcial.

El valor liquidativo de las participaciones se calcula dividiendo el patrimonio del fondo entre el número de participaciones existentes.

Las comisiones son el coste que tiene la colocación de una determinada cantidad de dinero en el fondo de inversión, es decir, el pago a las gestoras y depositarios por el trabajo que realizan.

Criterios para clasificar fondos de inversión
  • Legales. Concentra los distintos tipos de fondos de inversión recogidos en la normativa española de Instituciones de Inversión Colectiva.
  • Analíticos. Clasifica los fondos de inversión atendiendo a la relación entre sus rendimientos y sus niveles de riesgo.
  • Comerciales. Empleo en el nombre del fondo de términos que refieran sus rasgos y resuman las lineas generales que siguen al realizar las inversiones de dicho fondo.
Con este video podemos aclarar aun mejor el concepto de fondo de inversión.






Aquí finaliza este último post y con ello la asignatura de matemáticas financieras. Espero que os haya gustado y que haya servido de ayuda para aclarar algunos de los terminos aquí vistos. Tambiés espero no haber cometido ningún error grave en ninguno de los post pues no domino bien los temas y he intentado hacerlo lo mejor posible.
HASTA PRONTO!!!

DERIVADOS FINANCIEROS

En este penúltimo post vamos a hablar de los DERIVADOS FINANCIEROS.
Un derivado financiero, tambien denominado instrumento financiero, es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, por ello su nombre. El activo del que depende se denomia activo subyacente.


Puede haber una gran cantidad de derivados financieros que dependiendo de "el índice valor" inicial del que se deriven, podran ser:
- acciones
- renta fija
- renta variable
- indices bursátiles
- bonos de deuda privada
- índices macroeconómicos (Euribor, tipos de interés...)

Inversores














Caracteristicas principales
  • El precio de los derivados varía con respecto al precio del activo subyacente, el valor al que está ligado ese derivado.
  • Puede ser referido también a productos no financieros ni económicos como las materias primas.
  • Requiere una inversión inicial muy inferior en comparación a una acción o una parte del valor subyacente por el que se desee apostar.
  • Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable: que siempre se liquidan de forma futura.
En España los derivados están regulados por dos órganos rectores fundamentalmente:
  •  MEEF Renta Variable en Madrid y MEEF Renta Fija en Barcelona. Su función es muy importante, ya que no sólo regulan sino que además gestionan las compras y ventas que se realizan a diario mediante una cámara de compensación propia que ejecuta las liquidaciones entre todas las operaciones.
Normalmente son activos muy interesantes ya que permiten que juguemos con el valor futuro de los activos subyacentes sin hacer un gran desembolso, aunque también su carácter especulativo es muy grande debido a que no sólo podemos hacer un uso normal de compra y venta de las acciones, sino que también podemos comerciar los con derechos para comprar o vender los activos; con un mismo capital inicial jugando con la segunda opción de los derechos podemos conseguir muchos más beneficios.


Tipos de derivados financieros

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Futuros: No hay que pagar nada en el momento de su contratación, pero si hay que predisponer una garantía ante el pago. La principal cualidad de este tipo, es que contraemos una obligación de pago sobre los derivados adquiridos, el riesgo es grande, pero los beneficios posibles también.
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Opciones: Al contratar una opción se ha de pagar una pequeña prima y en ocasiones suscribir también una garantía. Lo bueno de las opciones es que realmente estamos fijando un compromiso de beneficios y pérdidas; si perdemos siempre el límite será el valor de la prima previa y los beneficios de carácter ilimitados.
Cabe matizar que los derivados financieros son también un seguro cómo ante una bajada inesperada del valor subyacente al que esté referido. De hecho hay dos tipos de derivados financieros que toman el nombre de “seguro” por la capacidad extrema de ofrecer dicha cualidad (los tipos de seguros son el de cambio y de cambio múltiple).
En definitiva podemos decir que los derivados financieros son un tipo de activos los cuales fundamentan su valor en el futuro de otro, siendo su riesgo muy alto o más moderado dependiendo de si elegimos la contratación de futuros o de opciones de acciones.

Bibliografia:

http://es.wikipedia.org/wiki/Derivado_financiero
http://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/que-son-los-derivados-financieros

lunes, 21 de marzo de 2011

WARRANT

El WARRANT es un contrato o instrumento financiero derivado que da al comprador el derecho, no la obligación, de comprar/vender un activo subyacente (acción, futuro...) a un precio determinado en una fecha futura determinada. Los Warrant son instrumentos de inversión que cotizan en la Bolsa en tiempo real.
Hay dos tipos de warrant: si es de compra recibe el nombre de call warrant, y si es de venta será un put warrant.
Los warrant dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada y a la otra parte la obligación de efectuarla ("ejercer" el warrant).


Los warrant como opciones

Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en un mercado organizado. Los warrant se encuadran dentro de la categoría de las opciones, pero se diferencian de estas en :
  • Plazo de vencimiento. Las opciones tienen un plazo de vencimiento máximo de un año, pero los warrant pueden tener un plazo mayor.
  • Liquidez. Los warrant tienen más liquidez que las opciones, pues las entidades emisoras se encargan de que esta exista, ,mientras que en las opciones, la liquidez depende del mercado.
Elementos

Los warrant se componen de una serie de elemtos que los caracterizan que son los siguientes:
  • Precio de ejercicio. Precio al que se comprará/venderá.
  • Activo subyacente. Activo de referencia sobre el que se otorga el derecho (acción, cesta de acciones, índice bursatil, divisa...)
  • Fecha de ejercicio. Fecha futura en la que se producirá la transacción.
  • Prima. Precio que se paga por el warrant. Este precio a su vez se compone de:
       - Valor intrínseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el del ejercicio.
       - Valor temporal. Parte de la prima que valora el derecho de compra/venta del subyacente inherente al   warrant. Está determinado por elementos como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
  • Ratio. Número de activos subyacentes que representa cada warrant. Puede ser una fracción o multiplo de 1.
Tipos de warrant: Call y Put

Como antes se ha explicado los tipos de warrant muy brevemente, a continuación haremos una matización más especifica de que son los warrant call y los put.
  • El warrant CALL otorga el derecho a su poseedor, no la obligación, a comprar un número determinado de títulos sobre un activo (subyacente) a un precio establecido (precio de ejercicio) en una fecha prefijada (fecha de ejercicio).
  • El warrant PUT otorga el derecho, no la obligación, a vender un número determinado de titulos sobre un activo (subyacente) a un precio establecido (precio de ejercicio) en una fecha prefijada de antemano (fecha de ejercicio).
La sensibilidad de los warrant

Las variables que van a trasladar las variaciones de los factores de los warrant se denominan sensibilidades y están representadas por letras griegas:
  • Delta. Cuantifica la variación que sufre la prima del warrant ante la variación en 1 punto o unidad monetaria que sufre el precio del activo subyacente de ese warrant. Para el inversor en Warrants, la Delta es muy importante ya que representa la sensibilidad de su Warrant ante las variaciones del Activo Subyacente y a su vez, le permite calcular la Elasticidad del Warrant (efecto multiplicación) para conocer la evolución porcentual del precio del Warrant ante movimientos del Activo Subyacente
  • Elasticidad. Se obtiene la variación teórica porcentual del precio del warrant ante variaciones del +/-1% en el activo subyacente. La elasticidad se calcula así: La Elasticidad y la Delta están relacionadas matemáticamente de la siguiente forma:
    El Apalancamiento o Gearing representa cuántos Warrants pueden comprarse con el Precio del Subyacente o Spot. Así, podemos deducir, que el Apalancamiento permite al inversor en Warrants posicionarse en un determinado Activo Subyacente sin necesidad de pagar el precio del mismo, sino una cantidad más pequeña, la Prima del Warrant.
    La Paridad ya se definió anteriormente y representa cuántos Warrants se necesitan para tener derecho sobre un Activo Subyacente.

domingo, 20 de marzo de 2011

INSIDER TRADING

El INSIDER TRADING se trata de una negociación en el mercado de valores haciendo un uso indevido de información privilegiada. Los iniciados (quienes poseen la información privilegiada y quienes les prestan servicios de atención o asesoria) son jugadores de ventaja que negocian sin asumir los riesgos del mercado.






La actuación del Insider Trading supone la operación por parte de aquellos poseedores de la información privilegiada antes de que esta esté disponible al resto del mercado.

A continuación, analizaremos el concepto de información privilegiada para poder diferenciar estos actos ilegitimos.
Una información es privilegiada cuando:
  • Se trata de una información reservada que no ha salido al público.
  • Debe ser una información concreta. Simples rumores no se consideran información privilegiada.
  • Debe tener la relevancia de ser capaz de influir sobre la cotización del instrumento al que se refiere.
Existen dos teorías que analizan si es necesaria o no la prohibición del Insider Trading.
Una de ellas es la que menos incrimina el Insider, pero ha sido objeto de diversas críticas y la otra analiza la postura del insider desde un punto de vista económico y lo mide en función de los costes. Esta teoría, defendida por Thomas Ulen, ha analizado la prohibición sobre cuatro categorías sobre las que la prohibición tendría un efeto distinto:
  1. Insiders: no pueden utilizar los beneficios generados como resultado de su acceso privilegiado a la información y ,como consecuencia, soportan los costes impositivos de su regulación.
  2. Outsiders: se benefician con la imposición pero soportan el coste impositivo de esta.
  3. Trabajadores: son los menos afectados por esta imposición.
  4. Liquid traders y market markers: la imposición perjudicaría a ambos pues, los market markers al reconocer ordenes de compra o venta a los insiders, vienen a disponer de información privilegiada que hacen valer en sus operaciones con los liquid traders.

La información privilegiada que no se difunda al mercado debe ser protegida mediante medidas especiales de seguridad. En particular, los emisores de los valores objeto de la información privilegiada tienen la obligación de limitar el conocimiento de la información a aquellas personas a las que resulte imprescindible.

Con este fin deben llevar, para cada operación en curso, un registro de iniciados, quienes deben ser advertidos de su deber de confidencialidad y de la prohibición del uso de la información. Además deben evitar mediante separación de áreas de negocio y otras murallas chinas que la información privilegiada sea conocida por otras personas.

Prevención del Insider Trading

El mejor modo de prevención del insider Trading es que el público en general tenga acceso a toda información relevante de forma ágil, veraz y suficiente, con el fin de dotar de mayor seguridad la toma de decisiones en las inversiones a realizar. 

Sanciones

Las sanciones por el abuso de información privilegiada son severas. Al infractor se le sanciona con una multa que puede alcanzar los  300.000 € o cinco veces el beneficio obtenido. En los casos más graves, en que
los beneficios obtenido por ejercer el insider tranding superen los 600.000 €, se puede penalizar hasta con 6 años de carcel.
Sin embargo, se sancionará solo a aquellas personas que son conscientes del caracter privilegiado de la información que manejan. Por ello, no se considera insider trading en aquellos casos en los que se trate de meros rumores o información escuchada de casualidad por personas que desconocemos.


Por último, podemos recopilar algún árticulo periodístico sobre casos de Insider Trading en nuestro país en este mismo año 2011.



Alfredo Sáenz, vicepresidente del Banco Santander.

LOS SWAP

Un SWAP o permuta financiera es un contrato por el que dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Por lo general, los intercambios de dinero futuros estan referenciados a tipo de interés. Un swap se considera un instrumento financiero derivado.



Los swap son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos para reducir el riesgo de crédito.
En cuanto a su finalidad podemos distinguir:
  • Mitiga las oscilaciones de las monedas y del tipo de interés.
  • Reduce el riesgo de crédito.
  • Reestructuracion de portafolios, donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.
  • Disminuir riesgos de liquidez.
Partes de un swap

Un swap consta de dos partes (o patas) para cada uno de los contratantes:
  • el compromiso de cobro de dinero a futuro.
  • el compromiso de pago de dinero a futuro.
Personas o instituciones encargadas de su expedición
  • Intermediarios del mercado cambiario.
  • Corredores miembros de la camara de compensacion de las bolsas de futuros de opciones del exterior.
  • Entidades financieras del exterior.
Representación gráfica

Se produce para una de las contrapartidas unos flujos de cobro y unos flujos de pago desde el momento inicial del pago (t=0) hasta su vencimiento (t=v).Lo que para una de las partes son derechos de cobro, para la otra son obligaciones y viceversa.

¿Cómo se realizan las transacciones?

Se realizan por teléfono o por internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de dias, fecha de inicio y de vencimiento, fechas de rotacion, ley aplicable y documentacion.
La transaccion se confirma inmediatamente mediante fax seguido de una confirmación escrita.

 Utilidad de un swap
  • Cambiar nuestros bienes o recursos futuros.
  • Especulación: entraremos en un swap si consideramos que los bienes que recibiremos en un futuro van a suponernos un bien mayor que los bienes que recibiremos en un futuro.
Swap de tipo de interés fijo vs variable

Un swap fijo/variable es el compromiso por el que una parte paga/recibe un tipo fijo sobre un nocional* prefijado N1 y recibe/paga un tipo de interés variable sobre un nocional prefijado N2.

*Nocional: cantidad sobre la que se aplicará el tipo de interés (también llamado Nominal).

Para valorar un swap de tipo fijo/variable descompondremos sus distintos flujos. Son los compromisos de pago/cobro de flujos a tipo fijo y de cobro/pago de flujos a tipo variable.

Swap de tipo de interés variable vs variable

Swap de tipo de interés fijo vs fijo

Riesgos que pueden presentar los swap
  • Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una pérdida o una utilidad en la rentabilidad del swap.
  • Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro, originando una pérdida o una utilidad.
  • Riesgo de crédito:Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones.
  • Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en las fechas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.
  • Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Al producirse una fluctuación positiva de la moneda que se va a liquidar cuando se realice la transacción (compra o venta), es decir, si al final de la operación comercial tienen que pagar más de su propia moneda para adquirir la misma cantidad de la divisa que se acordó en el contrato. Esto afecta al coste final de las transacciones.

domingo, 27 de febrero de 2011

EL IBEX 35

El IBEX 35 nació a finales de 1989 y es un índice de referencia del mercado bursátil español que engloba las cotizaciones de las 35 empresas más importantes de España, medidas en términos de capitalización, sin importar el sector en el que operen. Estas 35 empresas cotizan en las cuatro Bolsas españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia).
Al ser un índice de referencia se  usa como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión.
Su composición es decidida por el Comité Asesor Técnico de la Bolsa según una serie de criterios que permiten establecer el peso de las compañías en el mercado bursátil. El Comité se reúne cada 6 meses de forma ordinaria y, siempre que sea necesario por movimientos del mercado, de forma extraordinaria, para revisar la composición del índice del IBEX 35 y decidir si es preciso excluir a algún miembro para incorporar a otro que tenga mejores resultados en cuanto a su capitalización.
Encontrarse entre estas 35 empresas seleccionadas supone gozar de un gran prestigio a nivel nacional e internacional y ofrecer una cierta garantía de que la gestión que se está llevando en la empresa es correcta.


Cálculo del valor del índice

Para calcular el valor del índice del IBEX 35 hemos encontrado la siguiente fórmula:



  • I(t) valor del índice en el momento t
  • Cap capitalización bursátil del free float de las compañías que integran el índice
  •  J coeficiente usado para ajustar el índice para que no se vea afectado por ampliaciones de capital
Las empresas con mayor capitalización bursátil tienen mayor precio dentro del índice y sus alzas y bajas influirán en gran medida en el movimiento final de IBEX.
Por ello hay que mirar los 6 primeros valores de los índices con mucha frecuencia y atención.


Empresas que integran el IBEX 35


Actualmente estas son las 35 empresas que componen el IBEX y sus respectivas capitalizaciones



NombreÚlt.Dif.
(%)
Máx.Mín.VolumenEfectivo
(miles)
FechaHora
 ABENGOA20,33002,6220,890019,65501.378.51328.210,5925/02/2011Cierre
 ABERTIS SE.A14,58001,6714,600014,37006.020.29786.690,8125/02/2011Cierre
 ACCIONA67,85000,8268,300067,0500220.08814.961,8425/02/2011Cierre
 ACERINOX13,44005,4113,530012,91002.447.32532.609,0225/02/2011Cierre
 ACS33,24001,8433,330032,4500718.28123.719,7825/02/2011Cierre
 AMADEUS14,1600-1,0514,440013,90006.424.68991.661,7525/02/2011Cierre
 ARCELORMIT.26,32001,5026,415025,8950278.6837.307,3225/02/2011Cierre
 BA.POPULAR4,38500,164,41204,37106.852.60030.104,7925/02/2011Cierre
 BA.SABADELL3,14501,163,16203,12204.312.32713.555,0725/02/2011Cierre
 BA.SANTANDER8,93802,239,00508,810042.783.170382.134,9725/02/2011Cierre
 BANKINTER4,78201,644,82404,73101.200.4465.742,0725/02/2011Cierre
 BBVA8,96902,409,00908,793032.782.718293.047,0625/02/2011Cierre
 BME22,41000,8822,630022,0000409.9099.205,5925/02/2011Cierre
 CRITERIA5,18702,355,25005,042031.981.639164.231,9925/02/2011Cierre
 EBRO FOODS15,37500,1015,440015,0100788.90812.105,6625/02/2011Cierre
 ENAGAS15,58001,0015,600015,35004.627.10671.571,8925/02/2011Cierre
 ENDESA21,83000,6722,070021,4750293.7796.425,3925/02/2011Cierre
 FCC22,82001,9422,855022,4000356.9868.106,4425/02/2011Cierre
 FERROVIAL8,79502,028,82008,60004.917.32042.790,9125/02/2011Cierre
 GAMESA6,19608,916,19605,747012.230.02073.880,8225/02/2011Cierre
 GAS NATURAL12,32500,6112,350012,13002.155.71426.458,4525/02/2011Cierre
 GRIFOLS11,64000,4311,660011,4800685.8297.954,0025/02/2011Cierre
 I.RENOVABLES2,70101,392,71802,64305.813.07515.654,4625/02/2011Cierre
 IBERDROLA6,28801,326,32406,192023.727.013148.738,3925/02/2011Cierre
 INDITEX53,27000,2353,490052,9100946.66850.433,6325/02/2011Cierre
 INDRA A14,05000,6414,190013,9500386.2465.428,9325/02/2011Cierre
 MAPFRE2,68902,632,69402,62604.172.63411.159,5625/02/2011Cierre
 OHL23,80501,1524,000023,4250315.8787.522,7925/02/2011Cierre
 R.E.C.38,56002,0938,650037,9900942.45136.227,2425/02/2011Cierre
 REPSOL YPF24,15501,1524,290024,01006.277.760151.855,8225/02/2011Cierre
 SACYR VALLE.8,02402,098,04007,91001.293.54610.324,8125/02/2011Cierre
 TEC.REUNIDAS42,09500,5042,590041,9050345.48114.586,2825/02/2011Cierre
 TELECINCO9,20004,439,20008,88502.060.50918.789,3125/02/2011Cierre
 TELEFONICA18,28001,5618,340017,825075.272.9791.371.956,7725/02/2011Cierre



ACCIONES DEL IBEX 35®
Viernes, 25 de Febrero de 2011 (17:37)
ÍndiceAnteriorÚltimoDif. (%)MáximoMínimo
 IBEX 35®10.647,6010.822,701,6410.848,6010.669,40

Esta información se modifica a menudo (cada 6 meses como mínimo) y se puede encontrar en la página oficial de cualquiera de las 4 Bolsas españolas, como por ejemplo la Bolsa de Madrid: http://www.bolsamadrid.es






domingo, 20 de febrero de 2011

EL RIESGO FINANCIERO Y SUS TIPOS

En este cuarto post pasaremos a explicar que es el RIESGO FINANCIERO o también conocido como riesgo de crédito o de insolvencia.
El Riesgo Financiero se refiere a la probabilidad de que ocurra un evento que tenga consecuencias financieras negativas para una organización. Hace referencia a las incertidumbres en operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crédito.




Tipos de Riesgo Financiero 

  • Riesgo de mercado. Pérdida potencial en el valor de los activos financieros causado por movimientos adversos en los factores que determinan su precio, factores de riesgo (Eje.: tasas de interés o tipos de cambio) 
  • Riesgo de cambio. Fenómeno que implica que un agente económico coloque parte de sus activos en un instrumento financiero denominado en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base en sus operaciones cotidianas (dolar- euro; yen- libra). las variaciones en el valor de una moneda denominada en términos de otra constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la riqueza total del agente económico que mantiene posiciones denominadas en moneda extranjera. Estas variaciones dan lugar a un cierto factor de riesgo que aumenta según la volatilidad que hay en el precio de estas monedas. 
  • Riesgo de tipo de interés. Riesgo de que el precio de un título que devenga de un interés fijo se vea afectado por el aumento de uno de los tipos de interés del mercado. El riesgo de tipo de interés se mide por la duración del título: cuanto más grande sea la vida de este título, más aumentará su riesgo.
  • Riesgo de crédito. Posible pérdida que asume un agente económico como consecuencia del incumplimiento de las obligaciones contractuales que afectan a las contrapartes con las que se relaciona. El Riesgo de crédito se puede clasificar de multitud de formas, pero una de ellas es según el tipo de agente que lo soporta:
          - Soportado por particulares
          - Soportado por empresas
          - Soportado por instituciones financieras frente a clientes particulares
          - Soportado por instituciones financieras frente a clientes corporativos
  • Riesgo de liquidez. Se refiere al dinero que los bancos e instituciones financieras deben mantener en efectivo para pagar sus obligaciones a tiempo, que provienen en su mayoría de la recuperación de la cartera de sus proveedores de fondos, quienes han entregado recursos a la IFI (Institución Financiera de Intermediación), la cual debe devolverlos ya sea al final del término de un depósito a plazo o cuando el cliente los requiera.  
  • Riesgo de gestión operativa. Posibilidad de que ocurran pérdidas financieras por diferencias o faltas en los procesos internos. Es el riesgo de que los gastos necesarios para la gestión operativa de la organización (gastos generales y personales) no puedan ser cubiertos.
  • Riesgo legal. Se puede producir a consecuencia de los cambios legales o de las normas de un país y que puede poner en desventaja a un determinado tipo de organizaciones frente a otras.
Por último, se pueden encontrar en Internet numerosos métodos para controlar el riesgo financiero de una empresa y poder así evitarlo.
A continuación os dejo un vídeo explicativo de uno de los métodos informáticos que sirven para controlar estos riesgos y que nos puede servir como ejemplo para comprender mejor la importancia de estos en la creación y gestión de empresas.