LOS SWAP

Un SWAP o permuta financiera es un contrato por el que dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Por lo general, los intercambios de dinero futuros estan referenciados a tipo de interés. Un swap se considera un instrumento financiero derivado.

Los swap son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos para reducir el riesgo de crédito.
En cuanto a su finalidad podemos distinguir:

• Mitiga las oscilaciones de las monedas y del tipo de interés.
• Reduce el riesgo de crédito.
• Reestructuracion de portafolios, donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.
• Disminuir riesgos de liquidez.

Partes de un swap

Un swap consta de dos partes (o patas) para cada uno de los contratantes:

• el compromiso de cobro de dinero a futuro.
• el compromiso de pago de dinero a futuro.

Personas o instituciones encargadas de su expedición

• Intermediarios del mercado cambiario.
• Corredores miembros de la camara de compensacion de las bolsas de futuros de opciones del exterior.
• Entidades financieras del exterior.

Representación gráfica

Se produce para una de las contrapartidas unos flujos de cobro y unos flujos de pago desde el momento inicial del pago (t=0) hasta su vencimiento (t=v).Lo que para una de las partes son derechos de cobro, para la otra son obligaciones y viceversa.

¿Cómo se realizan las transacciones?

Se realizan por teléfono o por internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de dias, fecha de inicio y de vencimiento, fechas de rotacion, ley aplicable y documentacion.
La transaccion se confirma inmediatamente mediante fax seguido de una confirmación escrita.

 Utilidad de un swap

• Cambiar nuestros bienes o recursos futuros.
• Especulación: entraremos en un swap si consideramos que los bienes que recibiremos en un futuro van a suponernos un bien mayor que los bienes que recibiremos en un futuro.

Swap de tipo de interés fijo vs variable

Un swap fijo/variable es el compromiso por el que una parte paga/recibe un tipo fijo sobre un nocional* prefijado N1 y recibe/paga un tipo de interés variable sobre un nocional prefijado N2.

*Nocional: cantidad sobre la que se aplicará el tipo de interés (también llamado Nominal).

Para valorar un swap de tipo fijo/variable descompondremos sus distintos flujos. Son los compromisos de pago/cobro de flujos a tipo fijo y de cobro/pago de flujos a tipo variable.

Swap de tipo de interés variable vs variable

Swap de tipo de interés fijo vs fijo

Riesgos que pueden presentar los swap

• Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial del swap con respecto al bono se puede ocasionar una pérdida o una utilidad en la rentabilidad del swap.
• Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro, originando una pérdida o una utilidad.
• Riesgo de crédito:Probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones.
• Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en las fechas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.
• Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Al producirse una fluctuación positiva de la moneda que se va a liquidar cuando se realice la transacción (compra o venta), es decir, si al final de la operación comercial tienen que pagar más de su propia moneda para adquirir la misma cantidad de la divisa que se acordó en el contrato. Esto afecta al coste final de las transacciones.